В пятницу, 24 марта, Московская Биржа и объединенная команда LECAP / LCPIS собрали представителей инвесторов, эмитентов и банков-организаторов обсудить свежую практику реструктуризации облигационных займов и развития института ПВО. Мероприятие привлекло более 70 представителей эмитентов, инвесторов и банков-организаторов.

После приветствия от Анны Василенко, управляющего директора по развитию первичного рынка и клиентской поддержке Московской Биржи, обсуждение началось с панельной дискуссии о необходимых элементах успешной реструктуризации. Модератором дискуссии выступила Елизавета Турбина, партнер LECAP. Андрей Бобовников, Начальник управления продаж "Рынки долгового капитала и структурные инструменты" Московской Биржи, обратил внимание на возможность своевременного и достаточного раскрытия информации эмитентами. Комментируя вопрос с точки зрения Банка России, Павел Филимошин, экономический советник Департамента допуска на финансовый рынок, рассказал об интересующих регулятора аспектах проектов по долговым реструктуризациям. Елизавета также обратила внимание на то, что диалог с инвесторами важно начинать заблаговременно, что для эффективности диалога с инвесторами важна открытость эмитента и разумность предлагаемых им инвесторам условий и что арсенал доступных и опробованных инструментов и дополнительных условий в рамках реструктуризаций расширяется. Участники панели активно задавали вопросы и друг другу, что придало последующей дискуссии живой и конструктивный характер.

Дмитрий Румянцев, директор LCPIS, провел сравнение текущей практики реструктуризации рублевых облигаций и еврооблигаций по коммерческим параметрам, функционалу и вовлеченности сторон, а также приоритетам инвесторов. Дмитрий отметил, что реструктуризации новейшего периода на российском рынке проходят намного быстрее, чем на международном рынке, и существенно быстрее, чем аналогичные внутрироссийские проекты прошлых периодов. Дмитрий также рассказал об опыте практики ПВО с момента появления обязательных требований о наличии ПВО для определенных выпусков с июля 2016 г. и рассказал о возможностях будущего роста института ПВО и его регулирования.

Денис Леонов, директор по работе с эмитентами Департамента рынков капитала, Банк "Открытие", подробно разобрал пример осуществленного в 2016 году проекта по реструктуризации выпуска облигаций и рассказал о важных аспектах работы с инвесторами при выработке новых коммерческих условий.

Михаил Малиновский, партнер LECAP, обратил внимание на механизмы защиты интересов инвесторов при реструктуризации долговых выпусков и ответил на практические вопросы аудитории. Приятно отметить, что глубина и качество вопросов повышаются от мероприятия к мероприятию – что свидетельствует о том, что рынок глубже погружается в специфику реструктуризаций с участием ПВО и ОСВО и нарабатывает практику решения стоящих в рамках реструктуризаций задач с использованием новых механизмов.

Материалы:

• Программа
• Технология и порядок проведения общего собрания владельцев облигаций
• ПВО: текущая практика и сложности
• Реструктуризация публичного долга: Рублевые облигации VS еврооблигации