Пусть, например, ожидается бегство из рискованных активов. В этом случае локальные инвесторы постараются избавиться от акций и перейти в бонды, как более надежные и менее волатильные активы. На таких ожиданиях имеет смысл уменьшить портфель акции и увеличить бондовый портфель. При этом фактическое изменение состава портфеля (особенно изменение неликвидной его части) может обойтись в существенную сумму.

Пусть стоимость обоих портфелей по 100 млн рублей каждый, дюрация бондового портфеля – 1.5 года, DVO1=-13 тысяч рублей. И пусть требуется сократить риски портфеля акций на 10% и увеличить риски бондового на 10%. Для этого необходимо:

1. Продать фьючерс на РТС в количестве Стоимость Портфеля / Цена фьючерса * 10%= 100 млн/ 91000 * 10%≈110 фьючерсов на РТС (RI)
2. Купить фьючерсы на ОФЗ (например, OFZ2) в количестве DVO1 portfolio / DVO1 OFZ2 * 10% = 13000/2,24 * 10% ≈ 580 фьючерсов OFZ2.

Отвлечение капитала на стратегию: 110 * ГО(RI)+ 580 * ГО(OFZ2) = 110 * 11 758 + 580 * 794 =1 293 380 + 460 520 = 1 753 900 руб.

На графике видно, что в разные моменты времени акции и облигации имеют различную динамику.

• На первом периоде (20.06.2013 – 21.10.2013) доходности бондов, а следовательно котировки фьючерсов на ОФЗ практически не менялись. При этом индекс РТС показал рост на 25%.
• На втором периоде (12.02.2015 – 06.07.2015) индекс РТС продемонстрировал нулевую динамику, в то время как фьючерс OFZ2 вырос на 9%.

Аналогично можно выделить периоды, падения одного рынка (бонды либо акции) и бокового движения на втором рынке.

 Все стратегии