Создана Банком России и Московской биржей в целях развития лучших рыночных практик повышения инвестиционной привлекательности эмитентов и увеличения их акционерной стоимости. Ожидаемый экономический эффект – распределение портфельных инвестиций в пользу эталонной группы эмитентов- участников программы.
RU
ПРОГРАММА СОЗДАНИЯ АКЦИОНЕРНОЙ СТОИМОСТИ
ПОРЯДОК ПОЛУЧЕНИЯ СТАТУСА УЧАСТНИКА ПРОГРАММЫ
- 01Для получения статуса участника программы компания направляет в адрес Московской биржи документы, перечень которых определен в положении о программе.
- 02После получения заявления биржа направляет в адрес Банка России и АКРА запросы о соответствии общества условиям участия в программе. Банк России или биржа могут запросить у компании дополнительную информацию и пояснения, срок рассмотрения заявления в таком случае будет приостановлен на время предоставления необходимых данных.
- 03Заключения, подготовленные Банком России, Московской биржей и АКРА, направляются на рассмотрение комитета, который формирует рекомендацию о включении акций компании в базу расчета Индекса МосБиржи создания стоимости.
- 04При включении акций в расчет Индекса МосБиржи создания стоимости компания получает статус участника программы. Информация раскрывается на сайте Московской биржи и Банка России,участнику направляется уведомление.
- 05Оценка соответствия участника программы критериям проводится ежегодно. В случае выявления несоответствия компании условиям участия, ее акции исключаются из базы расчета Индекса МосБиржи создания стоимости.
ВОПРОСЫ И ОТВЕТЫ ПО ПРОГРАММЕ
В Программе могут участвовать общества, акции которых включены в Первый или Второй уровень, и соответствующие условиям участия в Программе.
Прямые и косвенные эффекты: усиление инвестиционной привлекательности и деловой репутации, узнаваемость бренда, возможное улучшение условий финансирования, стимулирование рыночной капитализации, расширение круга инвесторов и распределение их портфелей в пользу участников Программы.
Анализ соответствия общества экономическому условию участия в Программе будет осуществляться на основании раскрытой обществом финансовой отчетности по МСФО.
Темпы прироста активов и выручки будут оцениваться за последние три года деятельности общества на основании финансовой отчетности в сравнении с темпами инфляции для получения трехлетнего скользящего среднего реальных темпов прироста. При оценке будет использоваться уравнение Фишера. Пример расчета темпов прироста активов:
Период | Активы на конец периода, млрд руб. | Номинальные темпы прироста активов, % | Инфляция, % | Реальные темпы прироста активов, % | Трехлетнее скользящее среднее реальных темпов прироста активов, % |
2019 | 101 | ||||
2020 | 98 | -2,97 | 4,91 | -7,51 | |
2021 | 120 | 22,45 | 8,39 | 12,97 | |
2022 | 182 | 51,67 | 11,92 | 35,51 | 13,66 |
2023 | 147 | -19,23 | 7,42 | -24,81 | 7,89 |
2024 | 146 | -0,68 | 9,51 | -9,31 | 0,47 |
Расчет для показателя выручки производится аналогично.
Оценка соответствия общества экономическому требованию при включении акций в базу расчета Индекса Программы создания стоимости (Индекс) будет осуществляться на основании доступной финансовой отчетности, в том числе промежуточной.
Ежегодная оценка соответствия общества экономическому требованию будет осуществляться на основании годовой финансовой отчетности.
Влияние сезонных колебаний и краткосрочных рыночных факторов напрямую не оценивается, их влияние на оценку экономических показателей сглаживается за счет учета трехлетнего периода в расчетах экономических показателей.
Экономические показатели используются исключительно для оценки темпов роста бизнеса эмитентов, для учета кредитных рисков используется ОСК (оценка собственной кредитоспособности) эмитента. Вместе с тем отраслевые особенности финансовых компаний влияют на расчет выручки. В качестве аналога выручки будут использоваться: для банков – сумма валового процентного дохода, валового комиссионного дохода и чистого прочего операционного дохода; для лизинговых компаний – сумма валового процентного дохода, дохода от операционной аренды и чистого прочего операционного дохода; для страховых компаний – сумма страховых премий, брутто.
Соответствие дивидендной политики рекомендациям Банка России и фактических дивидендных выплат утвержденной дивидендной политике будет оцениваться только в отношении обществ, которые ежегодно (начиная с периода выплаты за 2023 год) осуществляют выплаты дивидендов.
Рекомендации Банка России изложены в информационном письме от 08.02.2024 № ИН‑02-28/9 «О подходах к определению и раскрытию дивидендной политики».
При оценке соответствия общества условиям участия в Программе будет оцениваться внедрение обществом принципов Кодекса корпоративного управления, изложенных в приложении 2 к Положению о Программе.
Банк России будет комплексно оценивать внедрение того или иного принципа Кодекса корпоративного управления, принимая во внимание корпоративные практики, реализуемые в обществе. Обращаем внимание на то, что при заполнении формы Оценки (приложение № 2 к Положению о Программе) необходимо указывать как статус соответствия, так и приводить подробное и содержательное описание корпоративных практик общества. Указание только статуса соответствия недостаточно.
Общество должно осуществлять раскрытие информации в соответствии с требованиями законодательства, при наличии соответствующих оснований допускается ограничение раскрытия информации в объеме, предусмотренном Постановлениями Правительства от 04.07.2023 № 1102 и от 07.09.2019 № 1173, а также решениями Совета директоров Банка России (применительно к кредитным организациям и некредитным финансовым организациям).
При определении подходов к раскрытию информации рекомендуем обществам руководствоваться информационным письмом Банка России и Минфина России о реализации эмитентами ценных бумаг права на ограничение раскрытия (предоставления) информации на рынке ценных бумаг от 27.12.2024 № ИН-02-28/64 / № 05-01-06/132332.
Для включения в первоначальную базу расчета Индекса обществам необходимо подать заявление и требуемые документы в период с 31.03.2025 по 16.06.2025 включительно. Первый состав Индекса будет сформирован в июле 2025 года. База расчета Индекса будет пересматриваться ежегодно в апреле и октябре, также возможны внеочередные пересмотры.
В дальнейшем сроки подачи заявлений на участие в Программе не ограничены. Вместе с тем рекомендуем при принятии решения о подаче соответствующего заявления учитывать сроки пересмотра базы расчета Индекса и публикации обществом финансовой отчетности.
Формат предварительного согласования организаторами Программы указанного внутреннего документа общества не предусмотрен. При подготовке стратегии (политики) повышения акционерной стоимости рекомендуем обществам руководствоваться информационным письмом Банка России от 13.01.2025 № ИН-02-28/68 «О рекомендациях по разработке стратегии повышения акционерной стоимости».
Разрабатываемая компанией стратегия создания акционерной стоимости должна соответствовать следующим условиям:
быть краткой и понятной;
содержать информацию о деятельности компании, ключевых финансовых показателях, сведения о рыночной капитализации, об объявленных и выплаченных дивидендах за последние 3–5 лет, а также о размещенных и находящихся в обращении ценных бумагах;
цели должны быть одновременно и амбициозными, и реалистичными;
в качестве ключевого целевого индикатора стратегии может использоваться «совокупная доходность для акционеров» (total shareholder return), которая объединяет дивидендную доходность и доходность, полученную инвесторами от положительной переоценки акций;
стратегия должна быть опубликована на официальном сайте компании.
Стратегия должна позволять инвесторам и акционерам сформировать представление о деятельности и текущем состоянии бизнеса эмитента, ожидания по цене акций и дивидендным выплатам.
Нет, условия Программы не предъявляют требований к кредитному рейтинговому агентству и уровню кредитного рейтинга, присвоенного указанным агентством. Обществу должен быть присвоен кредитный рейтинг одним из кредитных рейтинговых агентств, внесенных Банком России в соответствующий реестр. Основное требование – наличие оценки собственной кредитоспособности общества, проведенной кредитным рейтинговым агентством и раскрытой им в составе публичной информации о присвоении кредитного рейтинга.