Однодневные фьючерсные контракты с автопролонгацией на курс иностранной валюты к российскому рублю

• Параметры
• Преимущества данного инструмента
• Особенности инструмента
• Алгоритм определения расчетной цены
• Спецификация
• Расчет вариационной маржи
• Индикативный фандинг
• Исполнение
• Текущие цены фьючерсных контрактов
• Контактная информация

USDRUBF
EURRUBF
CNYRUBF

	Повторяет цены базисного актива: базовым активом контракта является курс иностранной валюты к российскому рублю
	Не требует роллирования позиции, как у обычного фьючерса: снижается риск потерь при переносе позиции из ближнего фьючерса в дальний
	Управление открытой валютной позицией

• Ежедневная автопролонгацией: каждый день происходит автоматическое продление однодневного контракта на 1 день.
• Расчетная цена в промежуточный и вечерний клиринг определяется по ценам валютного рынка Московской биржи. Если нет торгов базисным активом на валютном рынке, расчетная цена равняется последнему опубликованному курсу Банка России.
• Исполнение вечного фьючерса в соответствующий квартальный фьючерс возможно раз в квартал.

В формуле расчета вариационной маржи учитывается отклонение цен вечного фьючерса на валюту от курса валюты на спотовом рынке.

Упрощенные формулы расчета вариационной маржи:

Вариационная маржа в промежуточный клиринг (ПК) = Переоценка позиции
Вариационная маржа в вечерний клиринг (ВК) = Переоценка позиции – Фандинг * Лот, где

Переоценка позиции – переоценка позиции по расчетным ценам, определенным по ценам валюты на спот рынке;
Фандинг (англ. funding) – стабилизирующая компонента, зависящая от отклонения цен между вечным фьючерсом и спотом.
 

Если фандинг положительный, он списывается у покупателей контракта и начисляется продавцам. Если фандинг отрицательный, он списывается у продавцов контракта и начисляется покупателям.

Алгоритм расчета Funding:

1. Funding = MIN(L2; MAX (- L2; MIN (- L1, D) + MAX (L1, D)))
   Funding определяется как отклонение цен в вечном фьючерсе и споте (величина D) с учётом допустимого (параметр L1) и максимального отклонения (параметр L2);
2. Отклонение цен D = Цена вечного фьючерса (ВФ) – Цена базового актива (БА)
   Рассчитывается как среднее значение разниц цен за каждую минуту c начала основной торговой сессии в 10:00 до ВК в 18:50 (за исключение времени ПК). Цена ВФ определяется как медианное значение по 12 срезам bid/ask/last за 1 минуту (аналогично расчетной цене обычных фьючерсов), цена БА как последнее значение цены (last price);
3. Допустимое отклонение цен L1 = K1 * Цена Спот – в пределах отклонения не начисляется Funding;
4. Максимальный Funding L2 = K2 * Цена Спот – максимально значение Funding, которое может быть начислено, если отклонение больше, чем L1 + L2 по модулю;

K1 и K2 – статичные параметры, определяемые для контракта. Цена Спот определяется как расчетная цена ВФ за предыдущий вечерний клиринг (она считается по ценам валютного рынка).

В спецификации контрактов Funding обозначается SwapRate. Посмотреть значения фандинга без учета лота можно в карточке контрактов в таблице "Итоги торгов".

Значения параметров

ИНДИКАТИВНЫЙ ФАНДИНГ

• В целях обеспечения прозрачности расчетов и предоставления участникам информации об индикативном финансовом результате по вечным фьючерсам в торговой системе Spectra с 3 апреля 2023 года реализован расчет и публикация в шлюзе индикативного фандинга по вечным фьючерсам (слагаемое SwapRate).

• Индикативный фандинг считается каждую минуту по формуле, аналогичной расчету фандинга в вечерний клиринг. Значение SwapRate транслируется в шлюзе отдельно от потока индикативной вариационной маржи по позиции (FORTS_VM_REPL.fut_vm).

• Значение индикативного фандинга публикуется в шлюзе в таблице common потока FORTS_COMMON_REPL в поле swap_rate. В терминале Spectra индикативное значение SwapRate отображается в информации об инструменте.

Особенности исполнения

• Подача поручений на исполнение происходит 4 раза в год за три дня до исполнения квартального фьючерса на соответствующие базовые активы в течение одного торгового дня.
• Время подачи поручения – в течение всего торгового дня до вечернего клиринга в 18:50, исполнение поручений – в вечерний клиринг (18:50 – 19:05).
• Подача поручений на исполнение возможна только через шлюзовые команды CGATE/PLAZA2 и терминал Spectra.
• Выход из вечного фьючерса осуществляется двумя сделками: закрытием позиции в вечном фьючерсе и открытием позиции в ближайшем квартальном фьючерсе.
• Сначала исполняются встречные поручения с приоритетом по времени подачи. Оставшиеся поручения, не исполнившиеся по итогам мэтчинга, исполняется принудительно.

Дата и время подачи и исполнения поручений на выход из вечных контрактов, а также исполнения квартальных контрактов в декабре 2023 года

Дата и время подачи и исполнения поручений на выход из вечных контрактов, а также исполнения квартальных контрактов в марте 2024 года

Дата и время подачи и исполнения поручений на выход из вечных контрактов, а также исполнения квартальных контрактов в июне 2024 года

Дата и время подачи и исполнения поручений на выход из вечных контрактов, а также исполнения квартальных контрактов в сентябре 2024 года

Дата и время подачи и исполнения поручений на выход из вечных контрактов, а также исполнения квартальных контрактов в декабре 2024 года

Итоги исполнения поручений

• Заключается сделка по закрытию позиции в вечном фьючерсе:
  • Цена сделки = Расчетная цена ВФ в вечерний клиринг
  • Клиринговая комиссия 1% от номинала (если сделка принудительная, то 0), торговая комиссия - 0
• Заключается сделка по открытию позиции в квартальном фьючерсе:
  • Цена сделки = Расчетная цена ВФ * Лот
  • Комиссия (клиринговая и торговая) - 0
• Сделки попадают в отчет f07, позиции в fpos по итогам вечернего клиринга

Пример исполнения поручений на выход из вечного фьючерса

1. Позиции участников до подачи поручения:
    

2. Подача поручений:

• Участник L1 запрашивает на исполнение 50 контрактов
• Участник S2 – 10 контрактов
• Участник S4 – 5 контрактов

3. Исполнение встречных поручений:
   • Поручения Участников S2 и S4 исполняются в полном объеме
   • Поручение Участника L1 исполняется в размере 15 контрактов, остаются неисполненными 35 контрактов

4. Принудительное исполнение:

Принудительно должны исполниться 35 контрактов на покупку:

5. Позиции после принудительного исполнения:

ТЕКУЩИЕ ЦЕНЫ ФЬЮЧЕРСНЫХ КОНТРАКТОВ

Департамент срочного рынка

телефон: +7 (495) 363-3232

e-mail: derivatives@moex.com

telegram: t.me/moex_derivatives